Gigante da mineração: Excesso de oferta no mercado de níquel continuará até 2030! Como você vê as novas mudanças no lado da oferta de metal?
No dia 20 de Fevereiro, a BHP Billiton, a maior empresa mineira do mundo, anunciou o seu relatório financeiro para o primeiro semestre do ano fiscal. Os resultados provisórios de 31 de dezembro de 2023 mostram que, como a demanda por minério de ferro e outras commodities essenciais permanece forte, a receita da BHP Billiton no primeiro semestre do ano fiscal aumentou 6% em relação ao ano anterior, para US$ 27,232 bilhões; no entanto, devido à redução ao valor recuperável de ativos de níquel e outros. Devido ao impacto das provisões, o lucro líquido da BHP Billiton no primeiro semestre do ano fiscal caiu 86% ano a ano, para US$ 972 milhões.
A empresa anunciou recentemente uma redução ao valor recuperável de US$ 2,5 bilhões sobre o valor de seus ativos de níquel na Austrália, depois que um aumento no fornecimento de metais para baterias da Indonésia derrubou os preços do níquel. A BHP disse em um comunicado referindo-se aos seus ativos de níquel que o período de seis meses foi “desafiador” e que a redução ao valor recuperável “compensou o impacto do desempenho operacional sólido e dos preços saudáveis das commodities em geral”.
Wang Yanqing, pesquisador de não ferrosos da CITIC Futures, disse que a oferta atual no mercado global de níquel mostra as características de "um fluxo e refluxo". Por um lado, a capacidade de produção de níquel da China e da Indonésia está constantemente a ser libertada, enquanto, por outro lado, a capacidade de produção não-indonésia no exterior está a acelerar para ser liberada. . A causa direta deste fenômeno é o declínio contínuo dos preços do níquel na LME, que pressiona os lucros das minas no exterior. A razão fundamental é que, à medida que a capacidade de produção de níquel eletrolítico da China continua a ser liberada e as empresas chinesas registram marcas de entrega na LME, o excedente no mercado chinês de níquel começou a aumentar rapidamente. Transmitidas para o exterior, as minas estrangeiras que não possuem vantagens de custo não estão apenas sob pressão sobre os lucros operacionais, mas também têm dificuldade em manter a sua quota de mercado dominante, pelo que só podem optar por reduzir a produção.
A julgar pela operação da BHP Billiton (BHP), Wu Jiang, pesquisador de metais não ferrosos da SDIC Essence Futures, disse que a empresa é um típico grupo de mineração multinacional com operações diversificadas. Seus principais ativos de mineração incluem as minas de cobre Escondida e Spence do Chile, minas de minério de ferro e carvão da Austrália Ocidental, fertilizantes à base de potássio e outros ativos. No último segundo semestre de 2023, ativos como cobre, minério de ferro e carvão apresentaram forte desempenho em volume e preço. Contudo, os preços do níquel caíram significativamente durante o ano. O preço do níquel londrino caiu de US$ 30,000/tonelada para US$ 16.620/tonelada no final do ano. Até 44,5%. Comparado com o preço médio do segundo semestre de 2022 de US$ 26.075/t, o preço médio do segundo semestre de 2023 foi de US$ 18.540/t, uma queda de 28,9%.
Ele disse que o declínio contínuo nos preços do níquel, por um lado, levou a um súbito aperto no fluxo de caixa no lado do minério de níquel, com custos relativamente fixos no curto prazo e rápida redução dos lucros; por outro lado, levou a uma deterioração significativa dos activos de minério de níquel, incluindo inventários, o que reduziu significativamente o desempenho dos lucros empresariais. Se a tendência atual de oferta e demanda de níquel continuar, ela continuará a prejudicar o desempenho operacional da BHP e até mesmo levará a perdas durante o ciclo de compensação da indústria. Diante de tal perspectiva, é razoável que a BHP tome medidas rápidas e antecipadas para vender o negócio de níquel de West Musgrave ou adiar os investimentos planejados.
BHP Billiton espera que o excesso de oferta no mercado de níquel continue até 2030
A BHP Billiton destacou em seu último relatório de análise que, apesar da incerteza enfrentada pela economia global, a empresa permanece otimista quanto às perspectivas de longo prazo para o níquel. O CEO da BHP Billiton, Henry, disse que se espera que o mercado de níquel tenha excesso de oferta até o final desta década (ou seja, 2030).
O relatório sublinha que, com a crescente procura global de energia verde e soluções de transporte sustentáveis, espera-se que a procura do mercado por níquel, um componente importante no fabrico de baterias para veículos eléctricos, continue a crescer. A BHP Billiton disse que continuará a concentrar-se nas aplicações de níquel nesta área e a procurar oportunidades de investimento para garantir que possa explorar plenamente o potencial de crescimento trazido pela próxima onda de eletrificação.
Yang Lina, pesquisador do Centro Fundador de Pesquisa de Metais Não Ferrosos e Novas Energias de Médio Prazo, disse que, além do último relatório de pesquisa da BHP Billiton, muitas instituições de pesquisa e produtores físicos nacionais e estrangeiros prevêem que o padrão de excedente de níquel pode durar mais tempo. período de tempo. Na previsão do mercado, de acordo com a liberação normal atual e planejada da capacidade de produção, o padrão geral de excedente de níquel deverá continuar pelo menos até 2026.
Nos últimos anos, o rápido crescimento da oferta e da procura globais de níquel promoveu o rápido crescimento dos investimentos relacionados com o níquel. A oferta secundária de níquel, especialmente a oferta de ferroníquel, foi a primeira a entrar excedente. Isto deve-se principalmente ao rápido crescimento da oferta provocado pela contínua libertação da capacidade de produção indonésia. A Indonésia possui abundantes reservas de recursos de níquel. Desde que o país implementou a proibição das exportações de minério, atraiu um aumento significativo de investimentos na cadeia de processamento. Nos últimos anos, uma grande capacidade de produção, principalmente ferro-gusa de níquel, foi liberada.
Com o desenvolvimento da demanda relacionada a novos veículos energéticos, o foco da futura liberação de capacidade de produção mudará para sulfato de níquel MHP/níquel refinado. Até mesmo a capacidade original de produção de ferro-gusa de níquel abriu vários caminhos para a conversão para sulfato de níquel-níquel/níquel refinado com alto teor de fosco. Com o crescimento substancial da oferta na Indonésia e o desenvolvimento multidirecional dos caminhos de produção, as deficiências do níquel na capacidade de produção intermediária quase desapareceram.
Do ponto de vista do próprio mercado de níquel, Wu Jiang, pesquisador de não ferrosos da SDIC Anxin Futures, acredita que o mercado está enfrentando problemas de excesso cíclico e desafios estruturais. O primeiro manifesta-se principalmente no aumento dos estoques a partir dos mínimos de vários anos. Todos os elos da cadeia industrial, incluindo sulfato de níquel, ferroníquel e níquel puro no produto final, bem como produtos intermediários, como níquel fosco de alta qualidade e hidróxido de níquel-cobalto, tiveram estoques elevados e suprimiram o desempenho dos preços.
Este último manifesta-se principalmente na abertura completa de múltiplas rotas de produtos, na abertura abrangente das rotas de conversão de níquel secundário e níquel primário, na eliminação completa de fatores técnicos que levaram ao evento de compressão de níquel em Londres em 2022 e na quebra de o prêmio do níquel primário sobre o níquel secundário. Se o valor se tornar negativo, os lucros nas pontas de produção e processamento não terão mais base para se manter por muito tempo.
Do lado da oferta, as minas indonésias financiadas pela China continuam a crescer a um ritmo rápido e espera-se que a produção indonésia de ferroníquel continue a aumentar, o que se reflectirá no aumento contínuo da produção chinesa de níquel electrolítico, sulfato de níquel e ferroníquel. Do lado da procura, a procura de aço inoxidável atingiu um patamar a longo prazo e o declínio no crescimento imobiliário da China reduziu as expectativas de consumo de aço inoxidável; a taxa de crescimento global dos novos veículos energéticos diminuiu e o fosfato de ferro-lítio ganhou quota de mercado através de iterações tecnológicas com o seu elevado desempenho de custo e vantagens de segurança. A quota de baterias ternárias foi reduzida e espera-se que a taxa de crescimento do consumo de níquel continue a ser enfraquecida.
Wujiang prevê que a produção de níquel será de 3,713 milhões de toneladas em 2024, com uma taxa de crescimento de 8,7%, superior à taxa de crescimento da demanda esperada de 4%. O excedente se expandirá para 389,000 toneladas durante o ano, superior a 222,000 toneladas em 2023. Sob tais expectativas, os preços do níquel continuarão a encontrar suporte de custo mais baixo, e todas as ligações continuarão a avançar gradualmente no sentido da redução de existências e do excesso de capacidade através de reduções de preços para resolver o problema do aumento do excesso de oferta.
Que novas mudanças e desafios a indústria do níquel enfrenta?
A julgar pela situação atual, Yang Lina acredita que o principal problema do níquel é a concentração de matéria-prima. A Indonésia é responsável por quase metade do fornecimento global de níquel. A concentração excessiva de matérias-primas e fontes intermédias na extremidade do minério significa que os impactos geopolíticos regionais podem intensificar-se, incluindo a indústria indonésia. Mudanças na orientação política, nas políticas de importação e exportação, etc. podem ter um forte impacto no mercado de níquel.
Países ao redor do mundo também estão prestando mais atenção ao níquel. Muitos países listaram o níquel como um mineral essencial e estarão mais inclinados a gerir a cadeia de abastecimento de recursos de níquel. Contudo, após a descida dos preços do níquel, os custos dos minerais e as actividades de investimento foram afectados. Por exemplo, muitas minas na Austrália foram recentemente encerradas ou reformadas. Embora os principais minerais possam receber subsídios, ainda precisam de incentivos de preços a longo prazo.
Ela disse que o aumento do potencial de minério e a pressão dos custos do investimento mineral, combinados com as restrições relacionadas com ESG ao investimento em mineração nos últimos anos, podem restringir o potencial de crescimento da oferta de minério de níquel, o que, por sua vez, continuará a impor restrições ao o desenvolvimento sustentável do midstream e downstream. Portanto, embora existam expectativas de excesso de oferta de níquel, as restrições no lado da mineração podem não desaparecer e os custos de mineração ainda limitarão o espaço geral de queda para os preços do níquel.
Do ponto de vista do desenvolvimento futuro a longo prazo, Yang Lina acredita que a eliminação das restrições à exploração mineira pode continuar a exigir um determinado preço para estimular o crescimento do investimento. Ao mesmo tempo, a reciclagem e o desenvolvimento de recursos renováveis podem ir mais longe. Além disso, o avanço da nova tecnologia de baterias de energia também trará incerteza ao cenário de crescimento da demanda por níquel.
Do ponto de vista do palco, ela disse que, como o mercado já antecipou expectativas excessivas, o impacto do palco no mercado geral é muito limitado. O foco subsequente do mercado ainda está na diferença esperada sob o padrão de excedente, como se o ritmo de liberação da capacidade de produção de níquel é mais lento do que o esperado e o impacto das diferenças no ritmo de mudanças de ajuste em vários elos da cadeia da indústria do níquel.
Wang Yanqing acredita que, no contexto de superávit de longo prazo, espera-se que os preços do níquel possam não ter elasticidade para subir e possam permanecer baixos e voláteis por um longo período de tempo, o que pode ter três impactos: Primeiro, os preços do níquel podem ser lento devido ao excedente, o que pode corroer os lucros da produção de níquel eletrolítico, reabrindo ainda mais o espaço de lucro para a produção de sulfato de níquel a partir de grãos de níquel, e o excesso estrutural da cadeia industrial pode ser ajustado dinamicamente na forma de redistribuição de lucros ; em segundo lugar, o declínio do preço do níquel e de outros metais energéticos poderá melhorar ainda mais o desempenho dos custos das baterias ternárias, o que, por sua vez, promoverá o crescimento da procura de níquel; finalmente, o excesso de níquel a longo prazo pode levar a uma maior eliminação da capacidade de produção, e alguns projectos planeados também podem ser afectados. Até lá, a oferta e a demanda de níquel estarão equilibradas e poderão ser gradualmente reparadas.
Fornecimento de concentrado de cobre será restrito em 2024
A BHP Billiton também afirmou recentemente que, dadas as atuais condições de mercado, espera-se que o mercado de cobre refinado sofra uma escassez e, até 2024, o fornecimento de concentrado de cobre se tornará extremamente restrito. Esta previsão atraiu a atenção do mercado para o desenvolvimento futuro da indústria do cobre.
Niu Qiule, pesquisador do Centro Fundador de Pesquisa de Metais Não Ferrosos e Novas Energias de Médio Prazo, disse aos repórteres que, embora o CT do minério de cobre importado tenha estado recentemente abaixo de US$ 30/tonelada, ele caiu significativamente em relação à alta anterior de mais de US$ 30/tonelada. US$ 90/tonelada, refletindo a resposta do mercado à disputa pelos direitos minerais do Panamá e do Chile. O mercado está preocupado com futuras interrupções no fornecimento após a greve, mas a produção global de minas de cobre ainda deverá crescer 3,7% em 2024.
Ele disse que por trás do rápido crescimento das minas está não apenas o lançamento de novas minas e a expansão de minas antigas, mas também o aumento da produção de minas de cobre em países que enfrentam restrições operacionais em 2023, incluindo Chile, China, Indonésia, Panamá e NÓS
Jiang Lu, analista-chefe do CITIC Futures Industrial Products Group, disse que o padrão de oferta e demanda de cobre deverá mudar de um equilíbrio rígido para um ligeiro excesso em 2024. A taxa de crescimento da oferta de cobre desacelerará ligeiramente em 2024. A rigidez dos concentrados está principalmente relacionado com a interrupção das suspensões de minas no exterior, enquanto o fornecimento de cobre refinado deverá permanecer fraco.
Em termos de minas de cobre, se a suposição neutra for que a mina de cobre de Cobre retome a produção em meados deste ano, a produção global de minas de cobre aumentará em aproximadamente 720,000 toneladas. Entre eles, a expansão de minas antigas e projetos de minas que se aproximam da produção em 2024 podem contribuir com cerca de 570,{4}} toneladas de novos incrementos; enquanto o novo aumento trazido pelos projetos de reconstrução é de cerca de 170,000 toneladas.
Em termos de cobre refinado, espera-se que o mundo adicione 1,332 milhão de toneladas de nova capacidade de produção em 2024. As vantagens da capacidade de fundição estão concentradas na Ásia, com uma taxa de contribuição de até 61%, principalmente na China, Japão e Índia. Com base em pesquisas institucionais, prevê-se com otimismo que a nova capacidade de fundição doméstica em 2024 será de aproximadamente 900,{6}} toneladas.
Mas até agora, ele disse que o CT concentrado de cobre doméstico se estabilizou em um mínimo histórico de US$ 30/tonelada seca. Em meio à contradição entre o excesso de capacidade de fundição doméstica e a oferta restrita de minas de cobre no exterior, espera-se que as refinarias nacionais possam reduzir as paralisações de produção e avançar os planos de manutenção no primeiro semestre deste ano. , existem restrições à aceleração da produção anual de cobre refinado.
Niu Qiule disse que a demanda global de cobre enfrentará riscos e oportunidades complexos em 2024. Conflitos geopolíticos, desaceleração econômica global, ambiente de altas taxas de juros, fraca recuperação pós-epidemia e outros fatores podem suprimir a demanda tradicional por cobre, especialmente o importante impacto da recessão. na indústria de construção da China no consumo global de cobre.
No entanto, o rápido desenvolvimento de novos campos energéticos, incluindo o aumento da procura de cobre para veículos eléctricos, energias renováveis, redes de transmissão e distribuição de energia, anuncia o crescimento potencial do mercado do cobre no futuro e formará uma lacuna que será difícil de preencher num futuro próximo. poucos anos.
Jiang Lu prevê que, em termos de consumo tradicional, o consumo de infra-estruturas de energia continuará a desempenhar um importante papel de apoio em 2024, enquanto o consumo de eletrodomésticos e transportes poderá ser mais fraco do que em 2023, e espera-se que o fraco consumo eletrónico melhore; em termos de consumo emergente, as novas energias e a procura de energia eólica e solar aumentarão em 2024. Espera-se que continue a ser a base para manter a resiliência do consumo de cobre.
"Embora existam desafios no curto prazo, espera-se que o crescimento da procura em áreas emergentes forneça um forte apoio ao mercado de cobre. Esperamos que o consumo global de cobre refinado cresça 2,7%, para 27,066 milhões de toneladas em 2024." Niu Qiule finalmente previu.
